Разбор отчетов компании Park Hotels (PK): Top Hotel REITs

Форма 10-Q: https://www.pkhotelsandresorts.com/~/media/Files/P/Park-Hotels/quarterly-results/2021/2q-10q-2021.pdf

Пресс релиз: https://www.pkhotelsandresorts.com/~/media/Files/P/Park-Hotels/reports-and-presentations/q2-2021-earnings-press-release.pdf

В июне акция скорректировалась и апсайд к доковидному уровню составляет порядка 20%. Стоит ли покупать?
Чтобы делать выводы о какой либо компании, обязательно необходимо сравнить ее с другими компаниями сектора.

Как оказалось результаты компании во втором квартале явно хуже, чем у Host Hotels. 

Adjusted EBITDA, $ млн: 42

AFFO, $ млн: -38
AFFO / share, $: -0,16

Заполняемость составила 55%, при том, что это не люкс отели, а среднего уровня. 

Долг почти такого же уровня как у Host Hotels ($5,1 млрд), однако процентная ставка по кредиту составляет 4.94%.

За 2 квартал были проданы ряд отелей. 

Если Host Hotels воспользовались низким долгом в доковидный период и делали выгодные покупки в 1-2 квартал 2021 года, то Park Hotels наоборот продавали свои активы на $477 миллионов для снижения долговой нагрузки. 

Несмотря на высокую инфляцию и вертолетные деньги, люди не особо торопятся тратить на отели внутри страны, видимо нужно ждать открытия международного туризма.

Дивиденды естественно приостановлены. Прогноз на полный год компания предоставить не смогла.

Определенно покупать акции не стоит.

Следующими рассмотрю REITs у которых высокий процент заполненности.

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1H_Z—hXAF1Rzl5q-UWMSnkUeWYbMTemxNqubg5niVgQ/edit?usp=sharing

Разбор отчетов компании Host Hotels (HST) — Топ Hotel REITs в США

Подписывайтесь на мой телеграмм канал, чтобы ничего не пропустить: https://t.me/investlongust

В данном блоке статей я планирую изучить сектор REITs в Америке (и возможно других странах). Первоначальная выборка компаний следующая:

Host Hotels (HST), Park Hotels (PK), Ryman Hospitality (RHP), Apple Hospitality (APLE), Pebblebrook Hotel (PEB), Sunstone Hotels (SHO), RLG Lodging (RLG), Xenia Hotels (XHR), Services Property Trust (SVC), Diamondrock Hospitality (DRH), Chatham Lodging Trust (CLDT), Summit Hotel Properties (INN), Hersha Hospitality Trust (HT)

Итак, идем по порядку

Host Hotels (HST)

Доля сектора: 28%

Первоклассные отели со средней ценой комнаты в $196, находящиеся в основном в прибрежной зоне.

К сожалению, заполненность составляет всего 26,4% на лето 2021 (согласно одним данным) и 48,5% согласно отчету компании за второй квартал. Хотя котировки акции почти вернулись на уровень доковидных цен. 

Отчет за первый квартал: https://ir.hosthotels.com/static-files/dc6fb5a7-57dc-495f-a733-37aaa3aef4f0

Отчет за второй квартал: https://ir.hosthotels.com/static-files/bc2a4adc-a3dc-4a54-b92f-86a7b758346d

В первом квартале 2021 — завершили приобретение Hyatt Regency Austin ($161 миллион) и Four Seasons Resort Orlando в Walt Disney World® Resort ($610 миллионов) за $771 миллион долларов, приобрели Royal Ka’anapali и Ka’anapali Kai Golf Courses за $28 миллионов, которые по их мнению получат синергию с Hyatt Regency Austin.

В марте произошел резкий всплеск спроса в связи с чем пришлось в быстром темпе нанимать персонал. 

На конец первого квартала долг $5,5 млрд, план погашения за 4,7 года с процентной ставкой в 3%.

FFO $6 миллионов… при долге в 5,5 миллиардов… 

Во втором квартале были куплены Baker’s Cay Resort в Key Largo и люкс отель в центре Хьюстона за $329 миллионов.

Выпустили 7,8 миллионов акций примерно по $18 за акцию, получив $138 миллионов долларов. 

Доход на одну комнату на 45% ниже показателя 2019 года. Стоимость комнаты всего на 8% ниже 2019 года. 

Почему-то снова написали о приобретении новых объектов недвижимости, хотя об этом уже была информация в отчете за первый квартал.

На конец второго квартала долг $5,5 млрд, план погашения за 4,7 года с процентной ставкой в 3%.

Также компания имеет право выпустить акций на $460 миллионов (помимо уже проданных на $138 миллионов).

Вывод: 

Почему-то рынок оценивает практически по доковидным ценам компанию, хотя заполняемость ниже на 45% 2019 года. При этом средняя стоимость комнаты практически вернулась к значениям 2019 года. Стоит отметить, что компания сделала выгодные (имхо) приобретения за первый и второй кварталы. Теперь главное, чтобы они смогли потянуть долг.

Ссылка на таблицу, которая будет постепенно заполняться данными:

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1H_Z—hXAF1Rzl5q-UWMSnkUeWYbMTemxNqubg5niVgQ/edit?usp=sharing