2U (TWOU). Разбор отчетов компании за 1 и 2 кварталы 2021

Компания получает доход из двух источников: 

 1. Degree Program Segment — программы обучения на основе сотрудничества с университетами

 2. Alternative Credential Segment — альтернативные программы обучения, курсы и тд

При этом ~60% выручки приходится на первый сегмент. 

Из этих 63% выручки ни один из университетов не приносит более 10% при том, что годом ранее был один. 

На июль 2021 года рентабельность направления Alternative Credential Segment отрицательная.

В Degree Program Segment маркетинговые каналы имеют отложенный эффект и приводят к зачислению студентов в среднем на 8 месяцев позже. Далее компания получает доход по мере того, как студент продвигается по своим программам обучения, что обычно происходит в течение 2 лет.

В Alternative Credential Segment маркетинговые затраты «превращаются» в студентов примерно через 24 недели. Далее доход компания получает по мере прохождения курсов, что примерно 2-6 месяцев.

Соответственно нельзя сопоставлять расходы на маркетинг и выручку в одном отчете за квартал.

Также стоит учитывать, что в конце ноября и декабря по заявлениям компании они снижают маркетинговые затраты, так как это сезоны снижения спроса из-за праздников/выходных.

В идеале для хорошего понимания окупаемости рекламных затрат нужно смотреть когорты, но кто же даст это посмотреть.

В качестве одной из ключевых метрик компания придлегает использовать Full Course Equivalent Enrollments (FCE) — показатель, который считается умножением количества зачисленных студентов на процент прохождения курса за период.

Средний доход на FCE для направления Degree Program Segment в 1,7 раза ниже чем Alternative Credential Segment.

Второй ключевой метрикой является Adjusted EBITDA (loss):

1 квартал 2021: $13,748 mln

2 квартал 2021: $17,112 mln

Во втором квартале увеличился долг на 486 миллионов, однако большая часть этих средств осталась в качестве кэша. 

Компанию эту рассмотрел потому, что купил ее акции при этом вообще не имея никакого понимания о деятельности компании.

Так делать конечно же я не буду в будущем (но это не точно).

Но после разбора сложилось следующее мнение.

Компания работает в интересном сегменте, а именно онлайн образовании. Создает не только частные курсы, но и работает с университетами, предоставляя им платформу и помогая создавать программы для бакалавриата, ученых степеней, проф сертификатов для того, чтобы студенты могли получать образование онлайн. Сегмент интересный по нескольким причинам: люди хотят делать все онлайн в том числе и учиться, деятельность в качестве платформы для существующих университетов. На конец июня 2021 года компания имеет 230 партнеров. Университеты должны быть заинтересованы в такой платформе, поскольку использовать ее намного легче чем создавать всю инфраструктуру самостоятельно.

Единственное, что меня смутило — я не нашел их сайт, на котором можно было бы выбрать программу обучения например. 

Если у Coursera например есть сайт, на котором выбирай, что хочешь, то тут непонятно. Возможно они предоставляют платформу 2UOS как закрытое решение для университетов, которое они позволяют использовать своим студентам. Но где тогда найти платные курсы из Alternative Credential Segment. 2U также владеет платформой GetSmarter. Но изучить ее подробнее не смог — при посещении сайта ошибка PR_CONNECT_RESET_ERROR.

Приложение в сторе Mobile Campus имеет всего 5000+ установок. Приложение GetSmarter 10000+ установок. Что ооочень мало.

Для полного мнения нужно обязательно изучить Coursera. Позже еще раз попробую ознакомиться с GetSmarter. 

Ссылка на таблицу с показателями: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1FcjTUEy8lqoJyRVNDB0gH1qrzczDs2hDwP9gdTpLOS4/edit?usp=sharing